011. 中国乙烯产能激增的影响和挑战

1.1 【 乙烯产业发展现状与预测 】

乙烯，被誉为化工产业的“晴雨表”，其产能的增减直接反映着化工行业的发展态势。近年来，中国乙烯产能持续攀升，2022年已达4675万吨/年，成功超越美国，登顶全球乙烯生产榜首。展望未来，到2025年，中国乙烯产能预计将突破7000万吨/年，届时国内需求将基本得到满足，甚至可能出现产能过剩的情况。

乙烯工业作为石油化工产业的支柱，其产品种类繁多，涵盖石化产品的75%以上，对国民经济的影响深远。通过乙烯装置生产的乙烯、丙烯、丁二烯等基础原料，为新能源、新材料领域提供了重要的支撑。目前，国内已有32家千万吨级以上的大型炼化一体化项目投身于乙烯的生产之中。这些大型项目的生产效率高、成本低廉，例如广东石化炼化一体化项目，其年炼油能力达到2000万吨，同时产出120万吨乙烯，相较于同等规模的炼油企业，其产品附加值提高了25%，能耗则降低了15%左右。

1.2 【 新能源与新材料的需求增长 】

乙烯作为关键原料，在新能源与新材料领域发挥着举足轻重的作用。它能够衍生出聚碳酸酯、锂电隔膜、光伏EVA等多种关键产品。据统计，共有18种乙烯下游产品与新能源、新材料等前沿产业紧密相连。随着新能源车、光伏以及半导体等新兴产业的迅猛发展，对新能源和新材料的需求也在不断攀升。

1.3 【 行业洗牌的必然性 】

然而，石化行业中的乙烯产能过剩现象预示着行业格局可能发生重大变革。这不仅仅意味着竞争力强的企业将淘汰落后的同行，更意味着先进产能将逐步替代落后产能。同时，乙烯下游产业链上的细分领域龙头也将面临优胜劣汰的挑战与机遇。

022. 乙烯下游产业细分领域的发展

2.1 【 光伏EVA及超高分子量聚乙烯 】

光伏EVA树脂是光伏组件不可或缺的组成部分，每1GW光伏组件大约需要0.5万吨的EVA粒子。近年来，我国光伏行业迅猛发展，带动了光伏EVA树脂需求的急剧增长。此外，超高分子量聚乙烯因其出色的抗外力穿刺能力和高温熔不塌陷的特性，而备受瞩目。盛虹炼化，拥有1600万吨/年的炼化一体化产能，其乙烯裂解装置规模更是达到110万吨/年。近期，盛虹-斯尔邦石化成功投产了2万吨/年的超高分子量聚乙烯（UHMWPE）装置，这一里程碑式的事件，不仅彰显了盛虹在新能源新材料领域的战略布局，也预示着该行业将迎来更为广阔的市场前景。

2.2 【 MLCC离型膜和COC/COP 】

MLCC，即片式多层陶瓷电容器，被誉为“电子工业大米”，是当前用量最大且发展迅猛的片式元件。其下游应用增长迅速，涵盖智能手机、汽车电子、可穿戴设备以及5G通信基站等多个领域。在MLCC的生产过程中，离型膜扮演着至关重要的角色，而PET基膜则是其不可或缺的基础材料。COC/COP材料因为其光学和耐高温特性，在多个高科技领域具备广泛应用潜力。

2.3 【 POE及其他新材料 】

POE，即乙烯与α-烯烃的无规共聚物，是一种高性能的聚烯烃热塑性弹性体。在光伏领域，POE胶膜的应用日益广泛，其优越的抗PID性能、电阻率以及水汽阻隔率，都使其成为EVA外光伏胶膜的重要替代品。盛虹公司已投产800吨POE中试装置，并计划未来建设50万吨产能规模，而荣盛石化也布局了35万吨α-烯烃和40万吨POE装置。这些行业动态预示着POE市场即将迎来重大变革，头部企业或许将面临重新洗牌的局面。